蘋果上周發(fā)布了新款手機，但股價不漲反跌，自產(chǎn)品發(fā)布后股價大挫8.15%。同時，a股相關(guān)概念股也集體跳水，安潔科技、歌爾聲學(xué)等概念龍頭發(fā)布會次日跌停。蘋果乏力，服務(wù)蘋果的電子元器件廠商是否雄風(fēng)難再?證券時報記者特此采訪了私募人士范小明、廣東新價值投資決策委員會主席羅偉廣和上投摩根相關(guān)投研人士。

蘋果神話褪色 產(chǎn)業(yè)機會由硬件轉(zhuǎn)向軟件

　　創(chuàng)新乏力 定價過高

　　證券時報記者：蘋果新產(chǎn)品市場反響如此悲觀，原因何在?

　　范小明：不符合大家預(yù)期。一方面是產(chǎn)品本身缺乏創(chuàng)新，還是沿著原來的產(chǎn)品小修小補;另外一方面就是市場策略，iphone 5c的定價還是有所欠缺的。按照目前4000多元的定價，對于新興市場的影響力不會特別大，市場可能是不太看好5c的銷售情況。

　　不過，我認為市場反應(yīng)過激。5c和5s基本上都是過渡產(chǎn)品，不算是一個創(chuàng)新性很強的終端產(chǎn)品，蘋果主要精力還是放在明年的iphone6上。5s提供的指紋識別雖然不是一個新功能，但是把它引入到支付領(lǐng)域，蘋果是第一家，今后的衍生變革可能會很大。

　　私募一年前已淡出

　　證券時報記者：隨著創(chuàng)新的難度增加以及千元機的逐漸普及，智能手機市場和投資鏈條是否已經(jīng)開始萎縮?

　　范小明：從產(chǎn)業(yè)的景氣度來講，9月份、10月份是旺季，新品發(fā)售和消費兩旺，產(chǎn)業(yè)鏈的景氣度沒有問題。不過，從2010年開始，智能機呈現(xiàn)出爆發(fā)式的增長，但是越往后滲透率越高，從功能機到智能機的替換會逐漸減少，硬件廠商機會已經(jīng)不大?？傮w而言，智能手機產(chǎn)業(yè)鏈上，蘋果等高端手機可能會慢于這個行業(yè)的增速。蘋果明年有手機、智能電視、智能手表等幾大新品發(fā)布，如果沒有創(chuàng)新產(chǎn)品引領(lǐng)這個潮流的話，估計龍頭的地位就難保。

　　羅偉廣：我自己是電子迷，過去2到3年我都很看好蘋果產(chǎn)業(yè)鏈。其實，這些公司本身不具備定價權(quán)，蘋果的產(chǎn)銷變化對其影響是顯而易見的。此外，市場對蘋果概念已經(jīng)炒作幾年，歐菲光等許多個股估值太高，萊寶高科近期就出現(xiàn)大跌。

　　現(xiàn)在，蘋果的發(fā)展到了一個瓶頸，創(chuàng)新乏力，市場份額也在下降。如果蘋果告別了高增長，整個蘋果產(chǎn)業(yè)鏈就轉(zhuǎn)變成手機產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)商。如果說供應(yīng)蘋果毛利率有30%到40%，供應(yīng)三星則只有20%到30%，供應(yīng)國內(nèi)就只有10%。

　　電子元器配件的黃金時代已經(jīng)過去。除了少數(shù)企業(yè)如歌爾聲學(xué)有核心競爭力外，市場追逐的大多數(shù)概念股與大多數(shù)制造企業(yè)沒有本質(zhì)區(qū)別，當(dāng)整個行業(yè)告別了高增長和高毛利的時候，利益就會下滑。自從iphone5發(fā)布，我就逐步淡出這一塊投資。

　　上投摩根：相對來看，服務(wù)蘋果手機的國內(nèi)電子行業(yè)中長期邏輯依然存在，因為產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移剛開始，包括人力、原材料成本和完善的產(chǎn)業(yè)環(huán)境，有利于國際電子產(chǎn)業(yè)向國內(nèi)轉(zhuǎn)移，而且，電子產(chǎn)品有很大的應(yīng)用空間。中期看，明年增長大方向沒問題。一方面，國產(chǎn)智能機正在崛起，增速將在30%以上;另一方面，國內(nèi)元器件廠商基本都是自去年開始進入蘋果、三星等一線廠商供應(yīng)鏈，明年的份額還能提升。

　　軟件機會超過硬件

　　證券時報記者：如何看待智能手機后的下一個電子產(chǎn)品投資點?是智能電視還是可穿戴式設(shè)備?

　　范小明：總體來看，智能電視或智能設(shè)備可能有一些局部性、短期的機會，但炒作的時間跨度和高度，可能都不能和智能手機相提并論，畢竟手機是現(xiàn)代人的剛需品。

　　相比較而言，智能電視的機會比可穿戴式設(shè)備機會要大。一方面，許多互聯(lián)網(wǎng)公司開始涉足智能電視，如小米、樂視等，會形成一個新的通路和平臺;另一方面，智能電視配套的很多東西都沒有起來，比如說傳感器、體感識別等都要用上，零配件的需求也有增長空間。

　　至于穿戴設(shè)備，其實現(xiàn)在市場還不太成熟，之前發(fā)布的一些產(chǎn)品以概念居多，但賣得都不太好。整個市場可能還是等著像蘋果、谷歌這樣創(chuàng)新性的企業(yè)制定一個標(biāo)桿后，才能夠真正興起大量出貨的浪潮。

　　羅偉廣：可穿戴式設(shè)備有機會，但目前來看不可能是大規(guī)模發(fā)展，只會是形成一個小眾市場。智能電視不可能像手機一樣產(chǎn)生顛覆式的爆發(fā)式發(fā)展，畢竟還有電視廠商和電子元件廠商去競爭。當(dāng)然，如果有公司能夠開拓出殺手級別的應(yīng)用，我是非?？春玫?，但是現(xiàn)在看起來還比較難，邊際效用也是遞減的。

　　在硬件已經(jīng)普及的基礎(chǔ)上，進一步革新已經(jīng)面臨瓶頸，軟件服務(wù)內(nèi)容才剛剛開始，是未來的主流，從這個角度就能理解手游的估值為什么會被市場炒到如此之高。此外，像微信這樣的軟件服務(wù)誕生后，可能逐步改變競爭格局，市場熱點也正在朝這個方向轉(zhuǎn)。但另一方面，這種軟件服務(wù)是贏家通吃，對硬件廠商的帶動效應(yīng)較弱，相關(guān)標(biāo)的不會像蘋果概念鋪得這么廣。